金石期货-油脂月报（2025年1月）：基本面回归弱势 油脂震荡下行-250127

【期货品种】：豆油 【交易方向】：中性 【理由】：受进口成本支撑，表现相对抗跌，但成交清淡，盘面维持窄幅震荡。

【期货品种】：菜籽油 【交易方向】：看空 【理由】：供应明显过剩，价格承压回落，当月收跌近6%。

【期货品种】：棕榈油 【交易方向】：看空 【理由】：库存维持低位但消费疲软，叠加外围市场走低影响，当月收跌超3%。

【期货品种】：大豆 【交易方向】：看多 【理由】：阿根廷干旱导致产量预期下调，美国新政策改善美豆需求前景，CBOT大豆价格持续反弹超3%。

【期货品种】：豆油（国际） 【交易方向】：看多 【理由】：国际能源价格走强及生柴需求前景改善，CBOT豆油出现大幅反弹。

【期货品种】：马棕油 【交易方向】：看空 【理由】：印尼B40计划延迟实施，市场重新评估供需关系，出口明显下滑，期货震荡下跌近5%。

1. 1月份国内油脂市场整体偏弱，供应宽松且库存下降缓慢，豆油相对抗跌但成交清淡。

2. 菜籽和菜油供应过剩，价格承压回落，棕榈油库存低但消费疲软，整体呈现下行趋势。

3. 国际市场方面，阿根廷大豆因干旱预期减产，美豆需求前景改善，CBOT大豆和豆油价格反弹。