柏星龙：西南证券-柏星龙-833075-业绩短期承压，关注文创后续潜力-250508

投资标的：柏星龙（833075） 推荐理由：公司2024年收入稳步增长，尽管短期业绩承压，但惠州智慧工厂产能释放及文创产品拓展将增强竞争力，预计2025-2027年归母净利润CAGR达25.8%，未来增长潜力可期，建议持续关注。

- 柏星龙2024年营业收入同比增长10.2%，但归母净利润下降10.5%，2025年第一季度业绩大幅承压。

- 公司在酒类和化妆品包装领域持续拓展，惠州智慧工厂有望提升产能和交付能力。

- 子公司龙衍文创积极开发文创产品和礼品市场，预计未来几年净利润将实现快速增长，建议关注。

公司在2024年度实现营业总收入5.9亿元，同比增长10.2%；归母净利润为4120万元，同比下降10.5%。

2025年第一季度营业总收入为9760万元，同比下降30.0%；归母净利润为290万元，同比下降78.1%。

业绩短期承压，主要由于个别客户经营异常，导致信用减值损失增加至1390.1万元，同比增长163.9%。

2024年，公司在酒类包装、国际化妆品包装等领域持续拓展，内销和外销收入分别实现4.1亿元和1.8亿元，分别增长12.7%和5.8%。

惠州智能制造基地的建设正在推进，预计2025年将释放产能，增强包装产品的交付能力。

公司新设立的子公司龙衍文创将专注于文化创意产品和礼品市场，计划通过与地方文旅平台合作，推出多样化的文创产品，形成“文旅流量→文创产品→IP资产”的闭环生态。

盈利预测显示，预计2025-2027年归母净利润分别为5590万元、6750万元和8200万元，年均增长率为25.8%。

建议持续关注公司的发展潜力。

风险提示包括宏观经济波动、市场竞争加剧及募集资金投资项目的风险。