投资标的:中国儒意(0136.HK) 推荐理由:公司预计2025年上半年实现扭亏为盈,税后净利大幅提升至10~12亿元,收入增长14%~25%。
核心业务稳健增长及过往收购事项影响消除为业绩提升提供支持,且新收购快钱金融扩展商业版图,前景看好。
核心观点1- 中国儒意预计2025年上半年实现税后净利润10~12亿元,显著扭亏为盈,收入同比增长14%~25%。
- 业绩提升得益于核心业务的稳健增长和过往收购影响的消除。
- 公司收购快钱金融30%股权,进一步扩展商业版图,维持“买入”评级,预计未来两年净利润将持续增长。
核心观点2中国儒意于2025年7月30日发布了正面盈利预告,预计2025年上半年收入将达到21~23亿元人民币,同比增长约14%~25%;税后综合净利润预计为10~12亿元人民币,相较于去年同期的1.23亿元税后净亏损,实现了显著的扭亏为盈。
这一业绩增长主要归因于核心业务的稳健增长和协同效应,以及过往收购事项影响的消除。
业绩提升的主要原因包括:1)集团整体业务的稳健增长和各核心板块协同效应的持续释放,产业布局优势的显现,提升了变现效率,直接带来了收入和利润的增长;2)过往收购事项影响的消除,特别是2021年收购Virtual Cinema Entertainment Limited所产生的公允价值变动影响已不再对集团利润产生影响。
此外,中国儒意于7月22日宣布其间接全资附属公司将以2.4亿元人民币现金收购快钱金融服务(上海)有限公司30%的股权,成为快钱金融的单一最大股东。
快钱金融持有由中国人民银行颁发的首批第三方支付牌照之一,业务涵盖互联网支付、移动支付和银行卡收单等。
盈利预测方面,考虑到公司2025年上半年税后净利润大幅增加以及游戏储备丰富,预计2025-2026年Non-GAAP归母净利润将分别为22亿元和26亿元,2027年预计为28亿元。
当前股价对应2025-2027年PE分别为21、18和16倍,维持“买入”评级。
风险提示包括政策变化风险、市场竞争加剧风险、消费者需求变化风险和技术变革风险。