比亚迪：民生证券-比亚迪-002594-系列动态报告：技术赋能+强化营销，构筑高端品牌溢价-250810

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司通过打造全地形专业赛车场，提升高端车型的市场体验，增强品牌溢价认知。

同时，管理层调整强化品牌体系建设，技术驱动高端化战略将助力公司在未来实现营收和利润的持续增长，维持“推荐”评级。

- 比亚迪通过投资50亿元建设全地形专业赛车场，强化高端车型的技术体验和品牌溢价，提升消费者对产品的认知和决策速度。

- 腾势品牌管理层调整旨在突破高端化瓶颈，聚焦服务升级和用户体验优化。

- 公司预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“推荐”评级，但需警惕销量和外部市场风险。

比亚迪正在投资50亿元打造全球首批全地形专业赛车场，并在郑州举行腾势汽车尊享体验活动，以增强投资者对其高端车型的体验。

腾势N9在越野场地表现出色，具备灵活操控和强劲动力，百公里加速最快为3.9秒。

腾势Z9GT在冰面和赛车场地测试中实现3.4秒的零百加速，展现出极致操控与动力输出的平衡。

仰望U8在沙坡和涉水性能上通过四电机独立驱动实现精准的动力分配。

公司认为，当前市场对比亚迪高端车型缺乏深度体验，而专业赛事和试驾活动能将技术参数转化为可感知的体验，从而提升品牌溢价认知，加速消费者决策，助力品牌高端化。

腾势品牌于2025年7月进行管理层调整，原总经理赵长江与方程豹直营事业部总经理李慧对调，旨在强化品牌体系化建设，突破高端化瓶颈。

李慧将聚焦服务升级与用户体验优化。

比亚迪的高端化逻辑强调技术驱动，形成云辇技术、易四方技术和Dm-o混动平台，通过技术赋能高端品牌，构筑品牌溢价。

公司预计2025-2027年的营收分别为9,908.1亿、11,889.7亿和13,970.4亿元，归母净利润为552.0亿、658.1亿和753.3亿元，EPS为6.05、7.22和8.26元，维持“推荐”评级。

风险提示包括汽车行业销量不及预期、新车型销量不及预期，以及欧盟关税影响出海销量利润。