光伏&锂电设备行业：国联民生证券-光伏&锂电设备行业2025年度中期投资策略：锂电重启扩产潮，光伏静待产能出清-250624

- 锂电设备行业将在2024年下半年迎来扩产潮，主要由宁德时代和比亚迪等龙头企业推动，预计2026-2027年将出现设备更新小高峰。

- 光伏设备短期面临产能过剩压力，但新技术迭代将为设备商带来长期利好，尤其是在硅片、电池片和组件环节。

- 建议关注锂电设备龙头如先导智能和杭可科技，以及光伏新技术领先企业如奥特维和拉普拉斯，风险包括下游需求不达预期和政策变化。

该投资策略报告主要分析了光伏和锂电设备行业的投资前景。

对于锂电设备行业，报告指出国内锂电扩产正在恢复，尤其是宁德时代和比亚迪等龙头企业的产能利用率提升，预计将带来设备订单的增加。

同时，锂电设备的更新周期为5年，预计在2026-2027年将迎来设备更新的小高峰。

此外，新技术如复合铜箔、4680大圆柱和固态电池等将推动新增设备需求。

对于光伏设备行业，报告提到政策将加速产能出清，2024年行业短期景气度筑底，预计2025年供需政策将推动新技术的资本开支。

新技术方面，硅片环节有低氧单晶炉和钨丝金刚线，电池片环节有HJT和BC技术，组件环节则有0BB和叠栅技术。

投资建议方面，报告看好锂电设备龙头的订单修复，建议关注整线供应能力强的企业，如先导智能和杭可科技等。

对于光伏设备，推荐新技术沉淀深厚的奥特维和高测股份，以及电池端的新技术公司拉普拉斯和捷佳伟创。

风险提示包括下游需求不达预期、技术迭代风险和政策变化风险。

投资标的及推荐理由如下： 锂电设备： 1. 先导智能：具备整线供应能力，受益于国内锂电扩产的龙头集中趋势。

2. 杭可科技：后段设备龙头，海外客户占比较高，受益于订单修复。

3. 东威科技：复合铜箔产业化受益的两步法整线设备商。

4. 骄成超声：超声波滚焊龙头设备商，受益于行业需求。

5. 联赢激光：焊接设备商，受益于4680电池技术的突破。

6. 海目星：具备固态电池整线供应能力。

7. 利元亨：同样具备固态电池整线供应能力。

光伏设备： 1. 奥特维：新技术沉淀深厚的0BB龙头设备商，具备市场竞争力。

2. 高测股份：切片代工龙头，利润随硅片价格反弹。

3. 拉普拉斯：关注电池端新技术BC。

4. 捷佳伟创：关注电池端新技术HJT。

5. 时创能源：组件端叠栅引领者。

6. 晶盛机电：硅片端单晶炉龙头。

风险提示包括下游需求不达预期、技术迭代风险以及政策变化风险。