长虹能源：华源证券-长虹能源-836239-碱性及锂离子电池供应商，半固态领域取得量产级突破、无人机电池完成开发-250923

投资标的：长虹能源（836239） 推荐理由：公司在碱性锌锰电池和锂离子电池领域具备研发和生产能力，受益于智能家居和物联网快速发展。

新产线投产和技术突破将提升规模效应与市场竞争力，未来盈利增长潜力大，首次覆盖给予“增持”评级。

- 长虹能源在碱性锌锰电池和锂离子电池领域实现量产级突破，未来发展潜力巨大。

- 智能家居和物联网的快速发展将推动锌锰电池需求增长，同时锂离子电池市场持续扩张。

- 公司预计2025-2027年归母净利润将显著提升，首次覆盖给予“增持”评级，但需警惕原材料价格波动等风险。

长虹能源（836239）是一家专注于碱性及锂离子电池的供应商，近期在半固态电池领域取得了量产级突破，并完成了无人机电池的开发。

投资要点包括： 1. 行业背景： - 智能家居和物联网产业快速发展，推动锌锰电池及锂离子电池行业的持续增长。

- 全球锌锰电池生产企业主要分布在中国、美国和日本。

美国市场由金霸王、劲量和雷诺威占据，中高端市场份额较大；日本主要厂商为松下、富士和东芝；中国市场主要由南孚占据。

2. 市场前景： - 智能家居市场规模预计到2025年将突破8000亿元，物联网市场规模到2025年可达4.55万亿元。

- 锂离子电池行业预计2024年产量为1170GWh，同比增长24%，市场份额扩大至76%。

3. 公司情况： - 长虹能源成立于2006年，是长虹控股集团的子公司，专注于碱性锌锰电池和锂离子电池的研发、制造和销售。

- 2023-2024年，预计归母净利润为19718万元，2025年上半年实现营收20.18亿元，同比增长24%，归母净利润11116万元，同比增长29%。

- 公司在智能化、数字化方面进行升级，泰国工厂建设进展顺利，预计年底投产。

4. 研发进展： - 在碱性电池方面，公司积极探索新材料和新工艺，提升研发能力。

- 高倍率锂电池和聚合物锂电池业务也在进行技术攻关和产品迭代，取得了一系列成果。

5. 盈利预测与评级： - 预计2025-2027年归母净利润为2.38亿元、3.02亿元和3.80亿元，对应PE为28.2、22.3和17.7倍。

- 首次覆盖给予“增持”评级，认为公司未来发展潜力巨大。

6. 风险提示： - 包括原材料供应及价格波动风险、控股股东不当控制风险、汇率波动风险等。