苏农银行：民生证券-苏农银行-603323-2023年年报&2024年一季报点评：非息提振营收，城区战略推进-240428

投资标的：苏农银行 推荐理由：苏农银行在苏州市区具有区位经济优势，信贷增长空间充足，资产质量稳定，拨备充裕，具有较好的利润释放能力。

预计未来几年EPS增长较快，且当前市盈率低于行业平均水平，具有投资价值。

1. 苏农银行2023年营收和归母净利润增速提升，24Q1营收同比+10.6%，归母净利润延续15%+增速。

2. 贷款投放顺利实现开门红，苏州城区战略推进有效，不良率稳定于低位，拨备充裕。

3. 预计24-26年EPS分别为1.07、1.17、1.29元，维持“推荐”评级，但需注意宏观经济增速下行和行业净息差下行风险。

1. 2023年及24Q1苏农银行营收和归母净利润的增长情况 2. 24Q1苏农银行营收增速提升的原因 3. 24Q1苏农银行净利息收入同比下降的情况 4. 24Q1苏农银行资产结构优化和贷款投放情况 5. 苏农银行存款定期化延续和息差收窄的压力 6. 24Q1苏农银行不良率和拨备覆盖率的情况 7. 对苏农银行的投资建议和风险提示