德邦证券-策略点评：“9.24”新政一周年，慢牛格局延续-250924

- A股市场在“9.24”新政一周年之际震荡上行，科技板块继续主导，整体维持慢牛格局。

- 债券市场面临短期压力，资金面偏紧，但中长期仍有宽松空间，国债期货性价比凸显。

- 商品市场反内卷政策带动工业品上涨，贵金属因全球流动性宽松而看好长期表现。

本投资报告分析了2025年9月24日的市场行情，重点关注A股市场、债券市场和商品市场的动态。

首先，在宏观层面，A股市场在“9.24”新政一周年的背景下表现强劲，整体震荡上行，科技板块成为主导，创业板指和科创50指数均创阶段新高。

市场成交额有所缩量，但整体资金活跃度高，显示出积极的风险偏好。

其次，在债券市场方面，国债期货延续调整，短期资金面偏紧，央行的净回笼操作加剧了市场的边际收紧预期。

尽管短期面临压力，但中长期货币政策仍有宽松空间，配置需求对债市形成支撑。

最后，在商品市场，工业品普遍上涨，能源化工与黑色建材板块领涨。

政策推动下，市场对反内卷相关品种的预期增强，未来价格走势将受到库存去化与终端需求改善节奏的影响。

同时，贵金属价格因全球流动性宽松和地缘风险支撑，呈现偏强震荡趋势。

总体来看，短期内市场可能面临震荡，但中长期仍看好A股市场，建议关注科技板块和贵金属的投资机会，注意政策落地的节奏和潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 继续关注科技板块，预计其在市场中的主导地位将持续。

- 红利板块配置价值凸显，适合中长期投资。

- 短期债市面临压力，但中长期资金面宽松空间仍存，超长期国债期货具备配置价值。

- 贵金属和有色金属因全球流动性宽松，值得长期布局。

- 工业品市场受政策预期波动影响，建议积极跟随政策落地节奏。

- 风险提示包括中美贸易摩擦加剧和美联储降息节奏的不确定性。