富临运业：西南证券-富临运业-002357-传统客运稳健发展，打造地+空立体交通出行-250829

投资标的：富临运业（002357） 推荐理由：公司传统客运业务稳健发展，收入稳定，盈利能力强。

积极拓展高铁接驳、机场巴士等差异化服务，并与丰翼科技合作推动低空经济，构建“地+空”立体交通生态体系，预计未来将实现高质量增长，给予“买入”评级。

- 富临运业2025年上半年收入4.05亿元，同比下降5.56%，但归母净利润同比增长41.05%，显示盈利修复趋势明显。

- 公司在传统客运领域稳健发展，尤其在四川市场表现突出，并积极拓展低空经济和无人驾驶等新兴领域。

- 预计未来几年公司将实现高质量增长，给予2026年23倍估值，目标价13.34元，首次覆盖，评级为“买入”。

富临运业在2025年上半年实现收入4.05亿元，同比下降5.56%；归母净利润为1.15亿元，同比增长41.05%。

公司道路客运板块稳健发展，2024年运输行业收入为6.9亿元，同比增长1.51%，占总营收的80.65%；客运收入6.34亿元，同比增长2.45%，占总营收的74.09%，毛利率为13.38%。

公司主要市场集中在四川，特别是成都、遂宁、绵阳地区，成都贡献收入5.81亿元，占比67.87%。

此外，公司积极拓展高铁接驳、机场巴士、景区专线等服务，并依托“天府行”平台实现日均客流超2.7万人次，注册用户超过500万。

公司还与丰翼科技签署合作协议，计划在低空经济领域展开深度合作，推动低空物流新业态的发展。

在财务表现方面，2024年营业收入为8.56亿元，同比下降1.05%；归母净利润为1.22亿元，同比下降18.77%，毛利率维持在18.51%。

预计2025-2027年营业收入分别为8.23亿元、8.66亿元和8.98亿元，归母净利润分别为1.74亿元、1.83亿元和1.98亿元，EPS分别为0.56元、0.58元和0.63元。

公司给予2026年23倍估值，对应目标价13.34元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示包括客运需求下滑风险、政策及监管风险、交通安全与公共事件风险、宏观经济环境风险等。