国证国际-美股宏观策略：美国重启降息——美国经济韧性仍在，但就业市场随时恶化-250919

- 美国联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率下调25个基点，标志着自去年以来首次降息，预计未来仍有降息空间。

- 尽管经济韧性仍在，消费和企业投资支撑增长，但就业市场明显转弱，失业率上升，存在恶化风险。

- 通胀压力从商品转向服务领域，未来政策空间将受到就业市场和通胀走势的双重影响。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%-4.25%，这是自去年以来的首次降息。

多数委员预测今年还将再降息50个基点，反映出对经济韧性与劳动市场风险的重新评估。

美国经济在高利率环境下依然展现出韧性，2025年GDP增长预期上调至1.6%。

消费动能表现分化，高收入家庭支出强劲，但中低收入家庭消费减弱，消费者信心指数下降，未来消费存在隐忧。

通胀方面，8月CPI和核心CPI增幅超出预期，通胀压力从商品转向服务业，尤其是与消费活动相关的领域。

尽管市场预期宽松政策将继续，但通胀超预期的风险可能限制进一步降息的空间。

劳动市场出现疲软迹象，8月非农就业增幅远低于预期，失业率上升，整体劳动所得增长放缓。

鲍威尔强调政策需关注劳动市场风险，如果失业率急剧上升，将增加降息动力，但通胀压力仍需监测。

未来政策重心将取决于就业市场的韧性以及降息对信心和需求的提振效果。

投资方面，建议关注黄金、数字货币及对利率敏感的房地产和建筑板块相关ETF。

风险因素包括特朗普政策的不确定性和宏观数据波动。