天风证券-信用策略周报：信用票息仍占优-250922

- 当前债市情绪反复，信用债整体表现为短期抗跌、二永债修复、超长信用债普跌的特征。

- 节前理财规模下降影响信用债的二级买入，信用利差表现涨跌各半，节后通常以压缩为主。

- 在谨慎的市场环境下，推荐采用重票息、轻交易的策略，以降低流动性压力和风险。

债券标的：二永债、普信债、超长信用债 操作建议：重票息、轻交易的策略执行 理由：1. 当前债市做多力量支撑不足，季末理财回表可能对信用债产生扰动，信用利差可能继续震荡运行。

2. 在对债市保持谨慎态度的前提下，票息策略被认为是相对更好的选择，能够有效避免久期和流动性压力对信用品种的较大暴露。

3. 二永债在经历超跌后有修复空间，短二永的超跌价值基本被抹平，长端仍有修复潜力。

同时，理财买入力度有所提高，可能带来一定支持。