民生证券-转债周策略：转债估值仍有上升空间-250810

- 当前转债估值仍有上升空间，主要受益于股票市场的上升预期和资金对转债的增配需求。

- 从增量资金角度看，机构投资者的持仓结构发生变化，资金流入转债市场的强度可能继续上升。

- 建议关注海外算力需求、新能源及高端制造等领域的转债标的，同时注意转债估值压缩和个股业绩波动的风险。

投资报告中的债券标的及操作建议如下： 1. 债券标的： - 环旭 - 领益 - 信服 - 天23 - 晶澳 - 华友 - 麒麟 - 西子 - 万凯 - 科顺 - 兴业 - 浦发 - 重银 - 绿动 - 蓝天 2. 操作建议及理由： - 关注环旭、领益、信服等标的，原因是海外算力需求升温，国内大模型迭代可能驱动AI产业化加速。

- 关注天23、晶澳、华友、麒麟、西子等标的，理由是下半年新能源、汽车零部件等高端制造领域有望迎来景气度修复。

- 关注万凯、科顺等标的，原因是“反内卷”可能驱动部分行业供需格局优化。

- 关注兴业、浦发、重银、绿动、蓝天等标的，理由是红利板块盈利能力相对稳定，8月业绩密集披露期或具有一定超额收益。

风险提示包括转债估值压缩风险和个股业绩波动风险。