美护商社行业：国元证券-美护商社行业周报：4月社零继续稳增，52TOYS冲刺港股IPO-250526

- 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，高于市场预期，家电和珠宝类增速领先。

- 本周美护、社零和出行链行业整体表现回调，个别子板块如个护用品逆势上涨。

- 52TOYS已向港交所递交IPO申请，潮宏基和朴朴超市也计划上市，行业竞争加剧风险需关注。

本周（2025.05.19-2025.05.23），美护商社行业表现整体回调，申万商贸零售、社会服务、美容护理分别下跌1.61%、1.60%和1.48%，在31个行业中排名靠后。

上证综指、深证成指和沪深300指数小幅下跌。

细分子板块中，个护用品和专业连锁小幅上涨，而化妆品、酒店餐饮和一般零售跌幅较大。

4月社会消费品零售总额达到3.72万亿元，同比增长5.1%，超出预期。

各地积极推动消费，上海和合肥等地出台相关政策促进内需。

行业重点事件包括：锦波生物新生产线落成，珀莱雅与多方达成战略合作，香奈儿2024财年营收和利润双降，科赴25Q1皮肤健康与美容业务下降。

出行方面，美团和携程均显示出旅游业务的强劲增长。

潮玩领域，泡泡玛特开设新店，52TOYS递交港股IPO申请。

零售方面，天猫618大促活动启动，朴朴超市计划赴港上市。

风险提示包括下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治风险及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 珀莱雅（Perlay）：与恩和生物及蚂蚁集团数字蚂力达成战略合作，显示出其在美护行业的合作潜力和市场拓展能力。

2. 欧莱雅（L'Oréal）：战略领投中国美妆供应商未名拾光，表明其对中国市场的重视及投资意愿。

3. 美团旅行：端午假期文旅订单同比增63%，显示出旅游市场的强劲复苏，相关业务增长潜力大。

4. 携程集团：25Q1净营业收入138亿元，同比上升16%，国际业务持续增长，未来发展前景乐观。

5. 泡泡玛特（Pop Mart）：旗下独立珠宝品牌「POPOP」即将在上海开设全国首家门店，进一步拓展市场。

6. 52TOYS：向港交所递交招股书，显示出其上市进程，可能带来投资机会。

7. 名创优品（Miniso）：25Q1营收增长19%，门店数量同比增长，展现出良好的市场表现。

8. 朴朴超市：计划赴港上市，未来发展值得关注。

9. 茶百道：即将开设法国首家门店，国际化布局有望提升品牌影响力。

10. 潮宏基：筹划在香港联交所发行H股上市，显示出其扩展资本市场的意图。

风险提示包括下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治及行业竞争加剧等。