房地产行业：太平洋证券-房地产行业深度研究报告：房地产行业报告——现房销售制度浅析-250806

- 现房销售在2025年上半年占新建商品房销售面积的35.5%，显示出市场份额逐步扩大，尤其是在库存较高的城市。

- 信阳和荆门等地开始全面推行现房销售政策，预计将对市场产生示范效应，但对当地市场影响有限。

- 现房销售将促进行业高质量发展，强势房企将受益，而弱势开发商面临市场出清风险，需关注政策支持和市场动态。

本报告对房地产行业现房销售制度进行了深入分析，主要内容包括： 一、现房销售规模现状：2015-2021年，现房销售占比从23%降至10%。

2022年起，现房销售占比回升，2025年上半年现房销售面积占比达35.5%，市场份额逐步扩大。

二、现房销售制度历史：分为早期阶段（2000年以前）、试点阶段（2000-2019年）、风险倒逼阶段（2020-2023年）和系统改革阶段（2024年至今）。

三、地方政策动态：信阳和荆门市计划全面推行现房销售，信阳成为全国首个明确实施现房销售的城市，主要因土地市场低迷和新房销售疲软。

四、案例分析：海南省在现房销售制度方面注重政策叠加，目前约8万套住房实施现房销售，短期影响有限。

五、影响与未来发展：现房销售将重构房地产市场供需结构，短期内有助于去库存，但也给开发商带来资金压力。

预计未来住房预售与现房销售将并存，推动行业向高质量发展转型，强势企业将获得竞争优势，弱势企业面临风险。

六、风险提示：需关注现房销售配套政策落地进程、土地市场走势及房地产行业下行风险。

建议关注基本面稳健、融资能力强的央国企房企。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的：央国企房企开发商 推荐理由：央国企房企具备雄厚的资本实力、卓越的产品创新能力及良好的品牌口碑，能够在现房销售市场中获得更强的竞争优势，适应行业向高质量发展的转型。

2. 投资标的：库存较高、去化压力大的低能级城市的房企 推荐理由：现房销售政策的实施将首先在库存积压严重的地区落地，这些地区的房企将面临去库存的机会，能够加速销售和资金回笼。

3. 投资标的：与房地产相关的配套产业 推荐理由：现房销售模式的推广将推动相关配套产业的发展与升级，尤其是在政策支持下，相关企业有望受益于市场需求的提升。

需要关注的因素包括政策的配套支持、土地市场的走势以及房地产行业的整体下行风险。