江顺科技：西南证券-江顺科技-001400-国内铝型材挤压模具龙头，海外市场布局值得期待-250827

投资标的：江顺科技（001400） 推荐理由：公司在国内铝型材挤压模具领域占据龙头地位，海外市场布局良好，未来业绩有望稳定增长。

尽管2025H1业绩受订单交付影响下滑，但国际化战略和新兴领域需求提升将推动公司长期发展，预计未来三年净利润复合增速达11%。

- 江顺科技2025年上半年营业收入4.9亿元，同比下降14.1%，归母净利润0.5亿元，同比下降40.7%，主要受订单交付及客户基础设施建设延迟影响。

- 公司海外市场表现良好，2025H1外销收入1.9亿元，同比增长31.9%，占比25.1%，毛利率达40.43%。

- 预计未来三年归母净利润复合增速为11%，首次覆盖给予“持有”评级，但存在下游需求不及预期、市场竞争加剧及原材料价格波动等风险。

江顺科技在2025年上半年实现营业收入4.9亿元，同比减少14.1%；归母净利润为0.5亿元，同比减少40.7%。

2025年第二季度营业收入为2.2亿元，同比减少26.7%，环比减少19.7%；归母净利润为0.2亿元，同比减少69.1%，环比减少52.1%。

业绩下滑主要受订单生产及交付周期、客户基础设施建设延误等因素影响。

2025年上半年，公司外销收入为1.9亿元，同比增长31.91%，占总收入的25.1%，海外毛利率达到40.43%。

综合毛利率为34.8%，同比增加0.5个百分点；净利润率为10.0%，同比减少4.5个百分点。

在业务方面，铝型材挤压模具及配件的营收为2.1亿元，同比减少11.50%；铝型材挤压配套设备营收为1.9亿元，同比减少21.27%；精密机械零部件营收为0.7亿元，同比增长3.67%。

公司在铝型材挤压模具方面拥有丰富的产品线，并在铝型材挤压配套设备和精密机械零部件领域也有显著优势。

公司未来三年的归母净利润预测分别为1.4亿元、1.7亿元和2.1亿元，预计复合增速为11%。

投资建议为“持有”，风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧及原材料价格波动的风险。