房地产行业：太平洋证券-房地产行业报告：专项债收购存量闲置土地发行落地提速-250415

- 地方政府专项债券的投向领域扩大，尤其是用于收购存量闲置土地，旨在改善土地供求关系和促进房地产市场回稳。

- 截至4月10日，全国各地拟使用专项债收购闲置土地的数量已达848宗，金额超过1282亿元，发行速度明显加快。

- 投资者应关注地方国企及开发商，但需警惕政策落地进程、土地市场走势及房地产行业下行风险。

本报告主要分析了地方政府专项债券在房地产行业的应用及其对闲置土地的收购情况。

首先，地方政府专项债券的投向领域有所扩大，涵盖了新增和再融资专项债。

其次，土储专项债的历史背景显示，自2017年启动以来，其政策经历了多次调整。

2024年起，中央政府出台了一系列政策支持闲置土地的盘活，财政部允许专项债用于土地储备，促进了专项债的发行。

截至4月10日，全国各地公示拟使用专项债收购的闲置土地数量达到848宗，总面积超过4000万平方米，涉及金额1282亿元。

广东、四川、湖南等省份已发行专项债用于土地收购，总金额约402亿元。

具体来看，广州的专项债发行金额超过60亿元，位居全国首位。

投资建议方面，预计后续土储专项债发行速度将加快，尤其是试点地区。

同时，需关注地方国企及开发商的表现。

然而，收购土地过程中仍面临抵押债权关系和定价等问题，政策效果有待观察。

风险提示包括政策落地进程、土地市场走势及房地产行业的下行风险。

投资标的： 1. 地方国企 2. 房地产开发商 推荐理由： 1. 随着专项债收购存量闲置土地政策的落地，地方国企和房地产开发商将受益于资金流动性的增强，有助于改善其财务状况和项目进展。

2. 专项债的发行速度有望加快，预计会有更多地区跟进已发行专项债的省份，进一步推动市场活跃度。

3. 政策支持将帮助减少市场存量土地规模，改善土地供求关系，促进房地产市场的回稳，利好相关企业的经营环境。

4. 尽管面临一些挑战（如抵押债权关系、收购定价等），但整体政策导向将为地方国企和开发商提供新的发展机会。