医药生物行业：开源证券-医药生物行业周报：重视Pharma估值重塑的机会-250601

- 医药生物行业在创新药驱动和医疗合规常态化的背景下，有望重回稳定增长，特别是传统Pharma通过创新和出海实现新的业绩增长周期。

- 2025年政府将优化药品集采政策，仿制药对行业影响减弱，创新药和运营质量提升将推动制药公司业绩稳健。

- 推荐关注在稳健业绩基础上具备优质创新药储备的制药公司，预计将迎来估值重塑的机会。

投资报告核心要点总结： 1. **行业背景**：传统制药行业正经历转型，受到创新药物研发和国际市场拓展的推动，整体经营波动但长期趋势向好。

2. **市场前景**：随着创新药物的推出和医疗合规化的常态化，预计医药行业将重回稳定增长。

2025年政府将优化药品集采政策，有利于创新药物的市场释放。

3. **企业表现**：多数制药公司业绩稳健，创新药企业快速接轨全球，商业化环境改善，传统制药公司正迎来产品兑现期。

4. **投资机会**：推荐关注具备稳健业绩和优质创新药储备的制药公司，认为这些公司有望受益于行业估值重塑。

5. **市场表现**：2025年5月第5周医药生物板块上涨2.21%，表现优于沪深300指数，其他生物制品涨幅最大。

6. **推荐标的**：包括恒瑞医药、华东医药、药明康德等多家制药及生物制品公司，以及CXO、科研服务、中药、原料药、医疗器械等相关公司。

7. **风险提示**：政策落实不及预期、行业整合不足、竞争加剧等可能影响行业发展。

投资标的及推荐理由如下： 1. 制药及生物制品： - 恒瑞医药：创新药物研发能力强，市场前景广阔。

- 华东医药：稳定的业绩贡献，具备持续研发投入的能力。

- 三生制药：在创新药领域表现突出，未来有望迎来重磅BD交易。

- 人福医药：稳健的业绩基础，具备优质创新药储备。

- 恩华药业：行业增速稳健，竞争格局良好。

- 信达生物：创新药放量，受益于出海策略。

- 百利天恒：具备良好的商业化环境。

- 泽璟制药-U：在细分领域有领先优势。

- 诺诚健华：新药管线表现亮眼。

- 科伦博泰生物-B：行业竞争格局改善。

- 三生国健：具备稳健的业绩基础。

- 康诺亚：创新药物开发潜力大。

- 一品红：在市场上有良好表现。

- 海思科：稳健的业绩和研发能力。

- 艾力斯：具备创新能力。

- 艾迪药业：在细分市场有竞争优势。

- 和黄医药：全球接轨的创新药企业。

- 京新药业：具备良好的市场前景。

- 健康元：在行业内有稳健表现。

2. CXO： - 药明康德：行业领先的研发服务平台。

- 药明合联：具备强大的研发能力。

- 泰格医药：在临床研发领域表现突出。

- 药明生物：全球化的生物制药服务。

- 博腾股份：具备良好的市场竞争力。

- 泓博医药：在生物制药领域有明显优势。

3. 科研服务： - 毕得医药：在研发服务领域有良好声誉。

- 百普赛斯：具备强大的技术支持。

- 皓元医药：在科研服务中表现突出。

- 昊帆生物：创新能力强。

- 海尔生物：在医疗器械领域有良好表现。

- 奥浦迈：具备良好的市场前景。

- 阿拉丁：在生物技术领域有竞争优势。

4. 中药： - 东阿阿胶：在中药领域有良好品牌效应。

- 江中药业：市场认可度高。

- 天士力：具备稳健的业绩基础。

- 济川药业：在中药市场上表现良好。

- 羚锐制药：具备创新能力。

- 悦康药业：在行业内有良好的市场表现。

- 方盛制药：具备良好的成长潜力。

- 佐力药业：在细分领域有竞争优势。

5. 原料药： - 普洛药业：在原料药市场上有良好表现。

- 健友股份：具备强大的生产能力。

- 华海药业：在原料药领域有良好声誉。

- 奥锐特：具备创新能力。

- 博瑞医药：在市场上有良好的表现。

6. 医疗器械： - 迈瑞医疗：行业领先的医疗设备制造商。

- 联影医疗：在医疗影像领域表现突出。

- 开立医疗：具备良好的市场竞争力。

- 澳华内镜：在医疗器械领域有良好表现。

- 英科医疗：具备创新能力。

- 万孚生物：在体外诊断领域表现优异。

- 可孚医疗：在市场上有良好的表现。

- 圣湘生物：具备良好的技术支持。

- 康拓医疗：在医疗器械领域有竞争优势。

7. 医疗服务： - 爱尔眼科：在眼科医疗服务领域表现突出。

- 通策医疗：具备良好的市场前景。

- 美年健康：在健康管理领域有良好表现。

- 海吉亚医疗：在医疗服务领域有竞争优势。

- 锦欣生殖：在生殖医疗领域表现良好。

8. 零售药店： - 益丰药房：在零售药店市场上表现良好。

风险提示包括政策落地不及预期、行业整合不及预期、行业竞争格局恶化等。