房地产行业：天风证券-房地产行业研究周报：北京五环外限购取消影响几何？-250810

- 北京市取消五环外限购政策，旨在激活高库存区域的需求，巩固市场回稳成果。

- 公积金政策优化有助于降低购房成本，刺激刚需释放。

- 投资建议集中在受益于政策纾困的优质非国企及地方国企，关注市场底部共识增强带来的交易机会。

本周报告主要分析了北京市取消五环外限购政策的影响。

政策内容包括京籍家庭和非京籍社保/个税连续缴纳满2年的家庭在五环外不限购房套数，以及公积金政策的优化。

自2011年限购实施以来，北京经历了多次政策调整，当前五环内限购政策依然保持不变。

政策影响方面，首先，政策出台及时，有助于巩固市场止跌回稳的成果。

7月份新房销售面积同比持平，二手房成交增长12%，但近期市场表现有所减弱。

其次，政策精准针对成交热点区域，旨在激活高库存区域的供需关系，推动观望需求入市。

再次，公积金贷款额度提升，降低全周期利息，刺激刚需释放。

对于房企，报告指出中海、华润、保利等企业在权益拿地方面表现突出，有望通过政策优化实现存货去化。

总体来看，此次政策被视为地方政府对市场调节的灵活响应，可能对其他一线城市的限购放松产生示范效应。

在市场表现上，8月新房和二手房成交有所改善，土地市场成交也有增长。

申万房地产指数和Wind香港房地产指数均出现上涨，显示市场信心增强。

投资建议方面，建议关注非国央企、具备投资优势的龙头房企、区域型企业及二手中介，特别是低估值优质非国企和地方型企业的弹性空间更大。

风险提示包括行业信用风险、销售下行超预期和因城施策力度不足等。

投资标的及推荐理由： 1. 未出险优质非国央企： - 龙湖集团 - 金地集团 - 新城控股 - 绿城中国 - 滨江集团 推荐理由：受益于政策纾困、需求改善等多重逻辑，具备困境反转的潜力。

2. 地方国企： - 越秀地产 - 城建发展 - 建发国际集团 推荐理由：受益于地方政策支持，具备融资和收储等政策的弹性空间。

3. 龙头央企： - 中国海外发展 - 招商蛇口 - 保利发展 - 华润置地 推荐理由：具备较强的市场地位和抗风险能力，能够在行业复苏中受益。

4. 优质物管： - 招商积余 - 保利物业 - 中海物业 - 华润万象生活 - 万物云 推荐理由：受益于存量交易景气度提升，具备持续增长的潜力。

5. 中介企业： - 贝壳（和海外组联合覆盖） - 我爱我家 推荐理由：在市场回暖的背景下，受益于交易量的增加，具备良好的成长性。