消费行业：海通国际-HTI日本消费行业9月跟踪报告：实际工资再陷下滑，餐饮服装维持高增-241028

- 9月日本消费者信心微升，但实际工资持续下滑，家庭消费支出减少1.9%。

- 餐饮和服装行业销售额保持高增，优衣库和萨莉亚同店增速超20%。

- 投资建议关注海外市场扩张潜力大的消费公司，如ASICS、PPIH和迅销集团，同时需警惕汇率和通胀风险。

### HTI日本消费行业9月跟踪报告核心要点： **宏观经济：** - 9月消费者信心指数微升至36.9，但实际工资在8月下滑0.6%。

- 9月CPI同比上涨2.5%，核心CPI增幅收窄至2.4%。

- 8月家庭实际消费支出减少1.9%，降幅为今年第二大。

- 日元自10月以来重回下跌通道。

**行业动态：** - 8月零售业销售额同比增长2.8%，连续30个月正增长，纺织服装、药妆等行业表现强劲。

- 餐饮和服装行业销售额维持高增，萨莉亚和优衣库同店增速超20%。

- 必需品零售方面，PPIH、永旺等公司同店收入有所增长，但软饮料和酒类销量出现负增长。

**股市表现：** - 9月消费子版块多数上涨，东证指数中的纺织服装、零售业等均有良好表现。

- 必需消费品中，家居用品和啤酒类股票表现较好，可选消费品中鞋履和休闲设施也有上涨。

**投资建议：** - 推荐关注海外业务占比较大的日本消费公司，如ASICS、PPIH、迅销集团和朝日集团。

**风险提示：** - 汇率风险、通胀放缓可能影响实际收入和消费，食品安全问题也是潜在风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **ASICS** - **推荐理由**：主要受益于海外市场的高速扩张以及品牌力提升所带来的毛利率的提升。

2. **PPIH** - **推荐理由**：受益于海外游客消费强劲，折扣店客单价显著提升。

3. **迅销集团（优衣库）** - **推荐理由**：本土销售表现优异，海外门店网络持续扩张。

4. **朝日集团** - **推荐理由**：受益于本土啤酒产品结构改善和欧洲、大洋洲啤酒高端化。

这些公司均具有较强的海外业务占比，且在各自领域内表现出色，建议重点关注。