银行业：中邮证券-银行业资负观察第四期：8月同业存单利率或维持高位-250808

- 8月同业存单利率预计维持在1.6%-1.65%区间，国有银行净融资增速可能加快。

- 银行间流动性保持宽松，预计中小企业存款增速持续正向，资金融出维持高水平。

- 长期来看，银行负债成本有望下降，建议关注交通银行和招商银行等股份制银行。

银行业资负观察第四期指出，8月同业存单利率可能维持高位。

6月29日至8月5日，银行间资金运行中枢高于去年同期。

6月下旬资金中枢快速上行，7月初因基本面偏弱利率震荡下行，随后因税期扰动再次上行，8月初资金面保持宽松。

监测显示，受降准和央行中长期资金投放影响，多数全国性银行同业存单额度有所改善，预计国有银行同业存单净融资增速将加快。

8月银行负债端压力增大，一级发行利率维持在1.6%-1.65%区间，若信贷和政府债券供给超预期，则利率可能小幅震荡。

超储率和NSFR指标显示流动性状况，预计中小企业经营活动高位，公活期存款增速保持正向。

投资建议方面，短期存款降息导致负债端紧张，但中长期负债成本有望下降，推荐关注交通银行和成都银行。

同时，部分股份制银行盈利表现超预期，建议关注招商银行、兴业银行和中信银行。

风险提示包括模型测算误差、宏观经济修复不及预期及不良资产暴露等。

投资标的及推荐理由： 1. 交通银行：随着三季度长期限存款集中重定价，银行负债成本下降有望超预期。

2. 成都银行：同样受益于存款重定价，预计负债成本将下降。

3. 招商银行：根据部分股份制银行业绩快报，盈利表现有望超预期。

4. 兴业银行：盈利表现预期良好，值得关注。

5. 中信银行：盈利表现有望超出市场预期，建议关注。