天风证券-晨会集萃-250804

- 国内经济政策重心回归内需，积极财政和适度宽松货币政策将落实，7月PMI指数回落，生产活动整体减弱。

- 美国7月非农就业数据低于预期，失业率回升，市场风险偏好受到影响，美联储未降息，降息周期有望重启。

- A股市场交易情绪持续升温，配置价值有所改善，行业配置建议关注困境反转型板块及科技板块。

- 债市短期波动后预计将重回震荡，超长债发行将带来配置机会，基本金属与贵金属行业面临供需再平衡与价格上行潜力。