有色金属行业：财通证券-有色金属行业：美国非农大幅下滑，中长期继续看好黄金-250802

- 美国非农数据大幅下滑，降息预期上升，中长期看好黄金的配置价值，建议关注相关黄金标的。

- 稀土价格持续上涨，产业链管控加强，建议关注稀土资源及相关磁材标的。

- 铜价短期难以上涨，铝价维持低位震荡，建议关注铜和铝相关的优质企业。

- 风险提示包括下游需求不及预期及金属价格波动加剧。

该投资报告主要分析了有色金属行业的现状及未来趋势，核心要点如下： 1. 贵金属：美国非农就业数据大幅下滑，降息预期增加，市场对黄金的中长期配置价值看好。

建议关注山东黄金、招金矿业等相关标的。

2. 能源金属： - 稀土：氧化镨钕和镨钕混合金属价格上涨，稀土产业链管控加强，价格有上涨空间。

建议关注中国稀土、北方稀土等相关公司。

- 碳酸锂：现货价格小幅上涨，供应端部分厂家短期停产，需求主要来自储能，动力需求减弱。

3. 工业金属： - 铜：短期内价格难以上涨，需关注原料紧缺是否传导至精炼端，长期看好铜价。

相关标的包括紫金矿业和洛阳钼业等。

- 铝：铝棒开工率下降，电解铝价格维持高位震荡。

建议关注低自给率的氧化铝及电解铝产量大的公司。

风险提示包括下游需求不及预期、产能释放超预期及金属价格波动加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵金属相关标的： - 山东黄金 - 招金矿业 - 中金黄金 - 山金国际 - 西部黄金 - 赤峰黄金 - 灵宝黄金 - 潼关黄金 - 招金黄金 推荐理由：中长期看好黄金的上行空间，因美国非农数据大幅下滑，降息预期增加，黄金的配置价值凸显。

2. 稀土相关标的： - 中国稀土 - 北方稀土 - 包钢股份 - 盛和资源 - 广晟有色 推荐理由：稀土全产业链纳入管控，供给收紧，价格易涨难跌，海外高冶炼成本支撑价差，稀土战略价值重估。

磁材相关标的： - 金力永磁 - 正海磁材 - 中科三环 - 宁波韵升 - 华宏科技 推荐理由：受益于稀土涨价带来的价值重估。

3. 碳酸锂相关标的： 推荐理由：国内工碳和电碳现货价格小幅上涨，储能需求增量明显，尽管动力需求减弱，但整体需求仍有支撑。

4. 铜相关标的： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 金诚信 - 西部矿业 - 五矿资源 - 中国有色矿业 - 藏格矿业 推荐理由：尽管短期利好难兑现，但中长期看好铜价，需关注铜产量大且有扩产预期的标的。

5. 铝相关标的： - 云铝股份 - 神火股份 - 南山铝业 - 天山铝业 - 中国铝业 - 中国宏桥 - 索通发展 - 华通线缆 - 中孚实业 推荐理由：中长期氧化铝成本低位、供给放量以及需求稳定，电解铝库存低位给予铝价支撑，短期铝价可能维持高位震荡。