海泰新光：中邮证券-海泰新光-688677-上半年业绩符合预期，展望下半年海外业务和国内整机持续放量增长-250910

投资标的：海泰新光（688677） 推荐理由：公司上半年业绩符合预期，主营医用内窥镜器械和光学产品收入显著增长，海外业务拓展顺利，研发投入持续，未来收入和净利润有望保持高增长，给予“买入”评级。

海泰新光2025年上半年业绩符合预期，营业收入同比增长20.50%，净利润增长5.52%。

医用内窥镜和光学产品收入显著提升，海外业务和国内整机持续放量。

预计2025-2027年收入和净利润将继续增长，给予“买入”评级，但需关注研发和销售进度风险。

海泰新光（688677）2025年上半年业绩符合预期，实现营业收入2.66亿元，同比增长20.50%；归属于母公司所有者的净利润为0.74亿元，同比增长5.52%。

主营业务收入占比高达99.58%，其中医用内窥镜器械收入为2.07亿元，同比增长17.72%，光学行业收入为5745.67万元，同比增长34.62%。

公司在2025年上半年取得了一系列进展，包括与美国大客户启动下一代内窥镜系统的合作开发，泰国公司已建成内窥镜和光源模组生产线，降低了关税影响，并开始与分析诊断客户的整机设备合作。

此外，公司还与德国手术器械公司合资建立了手术器械控股子公司，发展微创手术器械产品。

在研发方面，公司持续投入，已进入试生产阶段的产品包括2.9mm膀胱镜和3mm小儿腹腔镜，并获得宫腔镜手术器械的注册证。

预计2025-2027年公司收入将分别为5.62亿元、7.20亿元和9.21亿元，归母净利润预计为1.74亿元、2.19亿元和2.80亿元，给予“买入”评级。

风险提示包括研发进度不及预期、产品销售不及预期、国际政治动荡及贸易摩擦影响。