交通运输产业行业：国金证券-交通运输产业行业半年报总结： Q2航空减亏明显，快递物流表现分化-250901

- 2025年上半年交通运输板块整体营收和净利润同比增长，航空和快递表现突出，尤其是航空板块扭亏为盈。

- 快递业务量持续增长，但由于价格战影响，净利润略有下滑，预计未来价格降幅将放缓。

- 建议关注物流和航空板块的投资机会，尤其是顺丰控股和海晨股份，风险包括需求恢复不及预期及油价波动。

2025年上半年交通运输产业整体表现良好，营收和利润同比均增长。

交运板块营业收入为17351亿元，同比增长1.8%；归母净利润为949亿元，同比增长4.3%。

第二季度，交运板块实现营业收入8981亿元，同比持平，归母净利润477亿元，同比增长6.3%。

快递物流方面，快递业务量大幅增长，但由于价格战影响，净利润有所下降。

2025年上半年快递业务量达到957亿件，同比增长19.3%；单票价格下降至7.5元。

预计随着提价政策的推进，快递单票价格降幅将放缓。

物流综合营收有所下降。

航空板块表现显著改善，第二季度扭亏为盈，得益于客运量增长和成本改善。

2025年上半年航空板块营收同比增长7%，归母净利润增长71%。

机场板块也实现了良好的业绩增长。

航运板块利润略有下滑，主要受全球宏观需求影响。

港口吞吐量增长，带动港口板块业绩提升。

公路和铁路板块的表现各有不同，公路车流量同比增长，铁路客运稳健增长但货运承压。

投资建议方面，建议关注物流和航空板块，推荐顺丰控股、海晨股份以及航空相关企业。

风险提示包括需求恢复不及预期、宏观经济增速低于预期、人民币贬值及油价上涨等。

投资标的及推荐理由： 1. 顺丰控股：推荐理由是考虑到业务量持续增长及自由现金流增长带来股东回报提升，顺丰控股在物流行业中表现突出。

2. 海晨股份：推荐理由是发力智慧物流，主业受益于消费电子和服务器需求改善，预计将带来良好的业绩增长。

3. 危化品物流板块：推荐理由是危化品物流景气上行，未来发展潜力较大，值得关注投资机会。

4. 航空板块：推荐理由是受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，供需优化将推动票价提升及利润释放，且近期反内卷政策持续进行，航空板块具备良好的投资机会。