宁证期货-国债周度报告：股债跷跷板依然为主逻辑，国债震荡偏空-250804

【期货品种】：国债 【交易方向】：看空 【理由】：经济景气度下滑，PMI数据疲软，财政政策积极但增量有限，市场对股债跷跷板逻辑的关注，短期内债市可能承压。

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：中性 【理由】：短期A股回调为债市反弹提供动力，但整体经济复苏不确定性仍存，需关注外部政策影响。

【期货品种】：商品期货 【交易方向】：中性 【理由】：基建项目开工可能带动原材料需求，但整体经济放缓对商品需求形成压力，需谨慎评估市场动向。

【期货品种】：外汇期货 【交易方向】：中性 【理由】：受美国关税等外围政策扰动影响，人民币汇率波动风险加大，需关注国际市场动态。

- 7月中国经济景气度下滑，制造业PMI和非制造业PMI均有所下降，显示出经济复苏面临压力。

- 政府将继续加码逆周期调节，积极财政政策与适度宽松的货币政策为下半年主基调。

- 股债市场呈现跷跷板效应，短期内债市有反弹动力，但需关注股市波动及外部政策影响。