恒基地产：交银国际-恒基地产-0012.HK-降息提振估值及房地产市场表现，上调评级至买入-250919

投资标的：恒基地产（0012.HK） 推荐理由：美联储降息将降低利息支出，激活房地产市场，促进销售和利润率回升。

同时，北部都会区的发展加速，有助于公司庞大土地储备的变现，预计未来几年将带来可观收益。

目标价上调至32.68港元。

- 美联储降息将降低恒基地产的利息支出，激活房地产市场，促进销售和利润回升。

- 北部都会区发展加速，恒基地产的农地储备有望实现可观的潜在收益。

- 基于利率下行和市场流动性改善，评级上调至买入，目标价上调至32.68港元。

恒基地产（0012.HK）在美联储于9月17日宣布降息25个基点后，上调评级至买入。

美联储的降息预计将持续到2025年，并可能在未来18个月内再降息5次，预计总计降息125个基点。

这一降息进程将有助于香港房地产公司，具体影响包括降低利息支出、激活房地产市场以及提升投资物业的资产增值潜力。

香港特别行政区行政长官李家超在同日发布的施政报告中，提出了更灵活的土地收地和交换模式，预计将加速北部都会区的发展。

这将有助于恒基地产在该地区的农田土地储备的变现，恒基地产拥有约4,190万平方尺的农地，历史平均成本为每平方尺227港元，而近期土地收地价已超过每平方尺1,000港元。

北部都会区的开发加速可能为恒基地产带来可观的未来收益、盈利和现金流。

基于美联储降息带来的市场流动性、资产价值提升预期以及北部都会区农地的加速变现，恒基地产的资产净值预测上调至每股65.4港元（之前为57.6港元）。

同时，2025-27年的利润预测轻微上调以反映利息支出减少的影响。

最终，恒基地产的目标价上调至32.68港元（之前为25.90港元），按50%的资产净值折让进行估值。