医药行业：太平洋证券-医药行业点评：Wegovy成为CVS处方集首选药物，Zepbound短期承压-250526

- 诺和诺德的Wegovy被CVS Caremark选为肥胖症治疗的首选GLP-1药物，预计将推动其销售增长。

- 这一变更将导致礼来的Zepbound被剔除出CVS的处方集，短期内对其销售构成压力。

- 商业保险市场对减重版GLP-1药物至关重要，Wegovy通过提供更高回扣获得了处方集的优势地位。

诺和诺德宣布，CVSCaremark将Wegovy（减重版司美格鲁肽）作为肥胖症治疗的首选GLP-1药物，计划于2025年7月1日生效。

这一决定将导致礼来的Zepbound被剔除出CVSCaremark的处方集。

Wegovy通过提供更高的回扣，确保了其在处方集中的优先地位，从而短期内推动销售增长。

美国的商业保险、Medicaid和Medicare对GLP-1药物的承保差异显著，商业保险市场对减重版GLP-1药物至关重要。

根据2025年第一季度的财报，Wegovy和Zepbound的收入表现良好，礼来在GLP-1领域的创新管线也在加速推进。

风险提示包括新药研发及上市进展不及预期和市场竞争加剧。

投资标的：Wegovy（诺和诺德） 推荐理由： 1. Wegovy被CVS Caremark选为处方集中治疗肥胖症的首选GLP-1药物，这一决定将于2025年7月1日生效，预计将推动其短期销售增长。

2. Wegovy通过提供更高的回扣获得了处方集的优先地位，这使其在商业保险市场中占据了有利位置。

3. 在美国，商业保险市场对减重版GLP-1药物的承保范围较广，约33%的商业保险承保减重版GLP-1药物，这使得Wegovy在市场上具有竞争优势。

4. 根据2025年第一季度财报，Wegovy的收入同比增长83%，显示出强劲的市场需求。

5. 诺和诺德在GLP-1领域的创新能力强，未来有望推出更多新产品，进一步增强市场地位。

风险提示： 新药研发及上市不及预期，市场竞争加剧等风险。