兰花科创：开源证券-兰花科创-600123-公司2023年报及2024一季报点评报告：煤炭产量增长及煤化工盈利改善，回购彰显投资价值-240423

投资标的：兰花科创 推荐理由：公司煤炭产量增长，煤化工盈利改善，具有增长潜力。

煤炭业务毛利虽有下降，但煤化工业务持续改善，尿素盈利增长。

公司煤炭产能仍有增量，煤化工园区改造或将带来成本降低。

分红+回购提升投资价值，股息率达到7%。

维持“买入”评级。

1. 公司2023年营收净利下滑，但煤炭产量增长和煤化工盈利改善，展现投资价值。

2. 预计2024-2026年公司归母净利润将逐年增长，煤炭业务毛利受煤价下行影响，煤化工业务持续改善。

3. 公司煤炭产能仍有增量，分红和回购提升投资价值，但煤价下跌和产量不及预期是风险。

1. 公司2023年实现营业收入132.8亿元，同比-6.2%；实现归母净利润21.0亿元，同比-34.9% 2. 2024Q1公司实现营业收入22.6亿元，同比-25.0%；实现归母净利润1.3亿元，同比-82.6% 3. 2024-2026年归母净利润预测为12.0/16.1/18.4亿元，同比-42.7%/+33.4%/+14.7% 4. 2023年公司实现原煤产量/销量1380/1299万吨，同比+20.5%/+11.7% 5. 2023年煤炭业务毛利53.4亿元，同比-29.0% 6. 2023年公司实现尿素产量/销量97/98万吨，同比+18.9%/+19.2% 7. 公司百盛煤业2024年3月进入联合试运转，公司煤炭产能仍有增量 8. 公司2023年拟每股分红0.75元，分红比例达到53.1% 9. 控股股东兰花集团提议公司以不低于1亿元且不高于2亿元回购股份并注销