煤炭行业：长城证券-煤炭行业：情绪回暖煤价开始反弹，低库存下仍看好上涨空间-240421

1）煤炭行业情绪回暖，煤价开始反弹，产地和港口煤价纷纷上涨，非电需求逐步启动，市场情绪好转，煤价或进入震荡上涨通道。

2）焦煤价格偏强运行，煤矿库存下降，焦钢企业补库，焦炭市场偏强运行，钢厂利润修复，钢材产量增加，焦煤价格或将继续上涨。

3）煤炭板块表现优于大盘，煤炭供给端存在收缩预期，建议关注央国企行业龙头、焦煤资源优质标的、上下游一体化经营，风险提示包括宏观经济恢复不及预期、重点煤矿安全事故等。

煤炭行业情绪回暖，煤价开始反弹，港口煤价上涨。

焦煤价格偏强运行，钢厂复产情况良好。

投资建议关注央国企行业龙头、焦煤资源优质公司以及上下游一体化经营公司。

风险提示包括宏观经济恢复不及预期、煤矿安全事故、国际能源价格下跌和国际地缘政治危机。

投资标的及推荐理由： 1）中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源：央国企行业龙头，业绩韧性强，煤炭供给端存在收缩预期，盈利能力保持稳健。

2）焦煤资源优质山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能：随着下游需求逐步修复，看好未来焦煤价格上涨空间。

3）新集能源、恒源煤电：上下游一体化经营，业绩稳定性强，能抵御周期波动。