有色金属行业：华鑫证券-有色金属行业周报：美联储重启降息，利好贵金属+铜铝-250921

- 美联储重启降息利好贵金属，预计黄金价格将进一步上涨，维持黄金行业“推荐”评级。

- 铜市场面临供应扰动，旺季将来临，维持铜行业“推荐”评级。

- 铝供应刚性，需求有回暖迹象，中长期供需偏紧，维持铝行业“推荐”评级。

- 锡供应偏紧支撑价格，维持锡行业“推荐”评级。

- 短期锑需求走弱，但长周期供需偏紧支撑锑价，维持锑行业“推荐”评级。

本周有色金属行业周报主要内容如下： 1. **贵金属市场**：美联储重启降息，利好贵金属价格。

伦敦黄金价格为3663.15美元/盎司，环比上涨0.33%；白银价格为42.24美元/盎司，环比微跌0.05%。

美联储将利率下调至4.00%-4.25%，对黄金价格形成支撑。

2. **铜铝市场**：降息利好铜铝价格。

LME铜价格为9982美元/吨，环比下跌0.85%；国内铜价为79910元/吨，跌幅1.78%。

尽管电线电缆开工率走弱，但精炼铜制杆开工率上升，需求相对平稳。

铝价为20840元/吨，环比小幅下跌，供需格局边际改善，预计铝价走势偏强。

3. **锡市场**：国内精炼锡价格为269010元/吨，环比下跌2.02%。

冶炼厂检修导致供给紧张，原料供应持续短缺，价格可能受到支撑。

4. **锑市场**：锑价为172500元/吨，环比下跌2.27%。

供需两弱，冶炼厂生产受限，终端需求疲软。

5. **投资评级**：黄金、铜、铝、锡、锑行业均维持“推荐”评级，认为中长期供需偏紧将支撑价格。

6. **重点推荐个股**：黄金行业推荐中金黄金、山东黄金等；铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业等；铝行业推荐神火股份、云铝股份等；锡行业推荐锡业股份、华锡有色等；锑行业推荐湖南黄金、华锡有色等。

7. **风险提示**：包括美国通胀上升、降息幅度不及预期、国内需求恢复不及预期等多项风险。

投资标的及推荐理由： 1. 黄金行业推荐： - 中金黄金 - 山东黄金 - 赤峰黄金 - 山金国际 - 中国黄金国际 推荐理由：美联储降息落地，黄金将维持上涨走势。

2. 铜行业推荐： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 金诚信 - 西部矿业 - 藏格矿业 - 五矿资源 推荐理由：供应扰动再起，旺季将来临，预计铜价将走强。

3. 铝行业推荐： - 神火股份 - 云铝股份 - 天山铝业 推荐理由：供给刚性，旺季有启动迹象，中长期供需偏紧，预计铝价走势偏强。

4. 锡行业推荐： - 锡业股份 - 华锡有色 - 兴业银锡 推荐理由：供应偏紧或支撑锡价。

5. 锑行业推荐： - 湖南黄金 - 华锡有色 推荐理由：短期需求走弱价格偏弱，但长周期锑供需偏紧支撑锑价。