中邮证券-高频数据跟踪：生产热度下降，物价整体回落-250804

- 生产端热度下降，钢铁产业链微降，PTA和轮胎开工率下降，沥青开工率回升。

- 商品房成交面积小幅回升，但同比降幅仍大，土地供应减少。

- 物价整体回落，焦煤、有色金属价格下降，原油和农产品价格回升。

- 航运指数持续下行，短期需关注稳增长政策落地及房地产市场恢复情况。

本投资报告的核心要点如下： 1. **宏观经济环境**：整体经济生产热度下降，物价回落，短期需关注稳增长政策的实施、房地产市场的恢复及国际地缘政治的变化。

2. **生产端动态**：钢铁产业链出现小幅下滑，沥青开工率回升，但PTA和轮胎的开工率均有所下降。

焦炉产能利用率和高炉开工率保持稳定，螺纹钢产量略有减少。

3. **需求状况**：商品房成交面积小幅回升，存销比提高，土地供应面积减少，住宅用地成交溢价率上升。

同时，电影票房和汽车零售均有增长。

4. **物价变化**：整体物价回落趋势明显，焦煤、有色金属及螺纹钢价格下跌，而原油和农产品价格则有所回升。

5. **物流情况**：地铁客运量持续减少，航班执行量增加，城市高峰拥堵指数略有上升。

6. **风险提示**：政策效果可能低于预期，流动性可能出现超预期收紧的风险。