互联网传媒行业：光大证券-美股互联网传媒行业跟踪报告（二十九）：Duolingo 25Q2业绩超预期，AI驱动付费结构优化，中国市场增长强劲-250808

- Duolingo在2025年第二季度业绩超预期，营收和净利润均大幅增长，DAU和付费用户数显著提升。

- 公司对第三季度和全年业绩指引上调，显示出强劲的市场表现，尤其是在中国市场的增长超出预期。

- AI驱动的产品优化和区域扩张策略有望进一步增强用户粘性和付费潜力，建议持续关注该公司发展。

多邻国（Duolingo）在2025年第二季度的业绩超出市场预期，营收达到2.5亿美元，同比增长41%；净利润为0.45亿美元，同比增长83.9%。

用户活跃度提升，DAU达到4770万，付费用户1090万，付费渗透率从7.7%提升至8.5%。

尽管美国市场增速放缓，但海外市场，尤其是亚洲，表现强劲。

公司上调了第三季度和全年业绩指引，反映出对未来增长的信心。

近期，因计划用AI取代人工内容创作而遭到美国用户抵制，市场对其DAU增长持谨慎态度。

但财报显示核心运营数据未受到重大冲击，负面舆论已逐渐平息。

AI驱动的付费结构优化和多科目扩张策略正在显现成效，特别是在中国市场与瑞幸咖啡的联名活动推动了品牌声量和增长。

投资建议方面，认为多邻国的核心担忧已基本缓解，未来在中国市场的AI付费方案获批后有望进一步释放用户潜力，持续关注其客户单价和用户粘性提升的可能性。

风险提示包括宏观经济不确定性、关税政策变化及AI商业化进展的潜在延迟。

投资标的：多邻国（Duolingo） 推荐理由： 1. 25Q2业绩超预期，营业收入和净利润均实现同比大幅增长，显示出公司强劲的运营能力。

2. DAU（日活跃用户）和MAU（月活跃用户）均显著提升，付费用户数量增长，付费渗透率上升，表明用户活跃度和付费意愿增强。

3. 25Q3业绩指引超出市场预期，全年营收指引上调，显示出公司对未来增长的信心。

4. AI驱动的付费结构优化和激励机制升级，有助于提升用户体验和收入，表现出公司在创新方面的积极探索。

5. 在中国市场的增长强劲，尤其是与瑞幸咖啡的合作活动显著提升了品牌知名度，未来有望进一步释放付费潜力。

6. 当前市场对AI生成内容的负面担忧已基本缓解，且亚太市场表现良好，未来增长前景乐观。

风险提示：宏观经济不及预期、关税政策不确定性、AI商业化进展不及预期。