休闲服务行业：五矿证券-休闲服务行业周报：政策红利深度释放，消费市场迎来回暖黄金期-241126

- 2024年“双十一”购物节全网销售额达到14418亿元，同比增26.6%，显示消费市场回暖。

- 政策与促销活动双重推动，社零同比增长4.8%，内需复苏动力逐步释放。

- 出行与免税购物需求回升，但长期消费动能仍需内生增长支撑，面临政策退坡风险。

本周休闲服务行业周报指出，政策红利正在深度释放，消费市场迎来回暖的黄金期。

2024年“双十一”购物节期间，全网销售总额达到14418亿元，同比增幅26.6%。

家用电器和3C产品在政策和促销的双重推动下，增幅显著。

尽管短期消费增长得到提振，但长期消费动能仍需依赖内生增长，一旦刺激政策退坡，消费增速可能面临回调风险。

10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，环比增长1.6个百分点，超出市场预期。

网上零售额同比增长8.8%，显示政策效应逐步显现，内需复苏动力增强。

出行热度回升，民航旅客周转量增幅显著，免税购物需求也有所回暖，但人均消费增速同比下降。

风险提示包括政策效果的长期驱动力不足、国内需求疲软以及国际贸易环境的不确定性增加。

投资标的：家用电器与3C产品 推荐理由： 1. 政策红利与促销活动的双重推动力，家用电器与3C产品的销售增幅显著，预示着消费市场的回暖。

2. 2024年“双十一”购物节期间，全网销售总额同比增长26.6%，显示出消费增速的回升趋势。

3. 社会消费品零售总额在10月份同比增长4.8%，高于市场预期，表明消费市场正在逐步走出低迷。

4. 免税购物需求回暖，尤其是在国庆假期后，海南离岛免税购物金额显著上升，进一步推动消费增长。

5. 整体消费市场复苏的动力正在有效释放，为相关行业的稳定增长提供了正向支撑。