- 大悦城控股2024年归母净利连续三年亏损,流动性风险需关注,非受限现金短债比降至0.98。
- 销售额369亿,同比下滑20%,主要由一二线城市贡献,京沪地区销售降幅显著。
- 投资力度回升,新增地块56万平,拿地销售比升至0.23,但盈利空间受压缩,需平衡流量与盈利。
- 开业3家购物中心,投资物业收入微降,商业项目充足,有望通过管理输出和REITs缓解资金压力。
核心要点2
2024年大悦城控股年报显示,归母净利连续三年亏损,净亏损达到29.8亿元。
销售额为369亿元,同比下滑20%,其中杭州和西安贡献超过40%,而京沪地区销售降幅较大。
投资力度回升,新增5宗地块,拿地销售比升至0.23,但项目盈利空间受到压缩。
物业开发结转收入微降至283.9亿元,合同负债下降至250亿元,覆盖倍数为0.88,显示结转资源不足。
资金成本优化至4.06%,非受限现金短债比降至0.98,需关注流动性风险。
购物中心业务表现良好,销售额同比增长16%,年内新开3个购物中心,并成功上市华夏大悦城购物中心REIT。
整体来看,公司需在地块流量与盈利之间找到平衡,以修复长期盈利水平。
投资标的及推荐理由投资标的:大悦城控股 推荐理由: 1. 投资力度回升:2024年大悦城控股新增5宗地块,拿地建面56万平,同比大幅增加232%,土地总价款84亿,同比增幅约33%。
这表明公司在市场环境改善的情况下,积极扩展土地储备。
2. 未来开发需求充足:截至2024年末,大悦城剩余可开发计容建面1822万方,足够支撑未来3-4年的开发需求,显示出公司在项目储备方面的优势。
3. 融资成本持续优化:2024年平均融资成本从4.61%优化至4.06%,且成功获批多个“白名单”项目,表明公司的融资环境改善,有助于降低资金压力。
4. 购物中心业务增长:2024年购物中心业务销售额同比增长16%,平均出租率达到95.1%。
新开业的购物中心有助于提升公司的运营收入和市场竞争力。
5. 管理输出和REITs运作:公司在手商业项目充足,能够通过管理输出、基金运营和REITs等方式来缓解重资产自持的资金压力,提升资金使用效率。
尽管公司面临归母净利连续亏损和流动性风险等挑战,但其积极的投资布局和业务增长潜力使其在未来具备一定的投资价值。