教育行业：民生证券-教育行业2025年中期策略：“三维共振”未来可期，AI+教育助力估值提升-250530

- 教育行业正经历“双减”政策后的供给侧出清，行业龙头和有竞争力的公司将受益于政策边际改善和教育需求的释放。

- AI+教育成为行业发展新趋势，预计将提升行业估值空间，未来市场前景广阔。

- 建议关注凯文教育、华图山鼎、学大教育等优质标的，同时需警惕政策变动和行业竞争加剧等风险。

教育行业在2025年中期的策略围绕“三维共振”展开，展望未来，AI+教育将助力行业估值提升。

政策“双减”导致行业供给出清，龙头企业采取收缩战略，中小机构大多关停，线下机构压减率达到92.14%，线上机构为87.07%。

新规限制了资本导向的投资方式，教育行业的投资热度减退。

国家鼓励职业教育，促进职普融合，预计将推动市场增长。

同时，随着“二胎”政策的放开，未来中高考市场将迎来“黄金十年”。

素质教育在“双减”后快速发展，市场有望在2027年突破万亿规模。

当前教育行业处于存量竞争阶段，行业龙头和区域龙头等参与者具备竞争力。

政策边际改善，教育需求持续释放，尤其是高中学科培训不再受“双减”限制，行业上市公司成为复苏的主要受益者，财务指标显著改善。

投资建议方面，认为教育行业配置正当时，维持“推荐”评级。

重点推荐凯文教育、华图山鼎、学大教育和行动教育，同时审慎推荐科德教育和昂立教育。

风险提示包括政策变动、竞争加剧、招生不及预期和业绩释放缓慢等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 凯文教育：国际学校“第一股”，积极布局AI+教育，具备良好的市场前景。

2. 华图山鼎：公考线下“新龙头”，业绩有望加速释放，符合行业发展趋势。

3. 学大教育：个性化教培龙头，受益于中高考需求释放，市场需求强劲。

4. 行动教育：实效管理“第一股”，通过“一体两翼”战略发力，具备竞争优势。

审慎推荐的标的： 1. 科德教育：油墨龙头战略转型，AI+教育值得期待，潜在增长空间大。

2. 昂立教育：沪上全科教培龙头，战略转型前景可期，具备良好的市场适应能力。