光峰科技：天风证券-光峰科技-688007-车载业务快速增长，积极拓展激光新兴应用领域-250501

投资标的：光峰科技（688007） 推荐理由：光峰科技在激光显示领域具备领先地位，车载业务快速增长，积极拓展新兴应用领域，预计未来收入和业绩将持续提升。

随着车载产品交付量增加及新技术研发，长期增长潜力可期，维持“增持”评级。

- 光峰科技2024年营业收入同比增长9.27%，但归母净利润大幅下滑72.91%，主要受影院业务和C端业务调整影响。

- 车载光学业务快速增长，2024年实现营业收入6.38亿元，预计未来将继续拓展车载及激光新兴应用领域。

- 公司加大研发投入，毛利率有所下降，未来业绩预期调整为2025-2027年归母净利润分别为0.8亿、1.2亿和1.7亿元，维持“增持”评级。

光峰科技（688007）在2024年实现营业收入24.19亿元，同比增长9.27%，但归母净利润仅0.28亿元，同比下降72.91%。

2024年第四季度，公司实现营业收入6.99亿元，同比增长24.21%，归母净利润为-0.15亿元。

2025年第一季度，营业收入为4.61亿元，同比增长3.67%，归母净利润为-0.21亿元。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.25元（含税），分红比例为40.86%。

在业务方面，2024年影院业务实现营业收入近5.7亿元，专业显示业务实现营业收入3.92亿元，其中海外市场营业收入近1.4亿元，同比增长60.47%。

车载光学业务进入密集量产交付阶段，实现营业收入6.38亿元，显示出快速增长的势头。

截至2024年底，公司已获得13个车载定点，涵盖车规级投影巨幕系统、激光投影灯等产品。

2025年第一季度，车载光学业务实现营业收入7,878万元，同比增长64.03%。

公司与法雷奥达成战略合作，共同推出新一代汽车照明解决方案，进一步拓展车载业务。

在研发方面，公司加大了投入，2024年毛利率为28.31%，同比下降6.85个百分点，净利率为-0.24%。

2025年第一季度毛利率为25.21%，同比下降7.23个百分点，净利率为-5.28%。

销售费用率有所下降，主要由于职工薪酬及市场推广费减少。

投资建议方面，光峰科技作为激光显示领域的龙头企业，预计随着车载业务的快速增长和新兴应用领域的拓展，未来收入和业绩将有进一步提升。

预计2025-2027年归母净利润分别为0.8亿元、1.2亿元和1.7亿元，对应的市盈率分别为81.2倍、53.5倍和39倍，维持“增持”评级。

风险提示包括激光微投放量不及预期、影院业务恢复不及预期、车载领域拓客进展不及预期以及新技术路径迭代风险。