建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：建筑PMI有所改善，继续关注结构景气的专业工程领域-250602

- 5月建筑PMI有所改善，土木工程指数连续两个月回升，基建项目施工加快，需关注稳增长政策的效果。

- 对外承包工程营业额和新签合同额均实现增长，预计“一带一路”战略将推动海外工程需求。

- 专业制造、节能降碳及新能源领域景气度高，相关企业有望受益，建议关注相关龙头股。

本周建筑装饰行业表现较好，涨幅1.12%，超越沪深300和万得全A指数。

国家统计局发布的5月PMI数据显示建筑业商务活动指数为51.0%，有所回落，但土木工程建筑业指数上升至62.3%，显示基建项目施工加快。

新订单指数和从业人员指数也有所改善，反映出项目预期回升。

前四个月基建投资同比增长5.8%，水利等领域表现亮眼，而地产投资仍面临压力。

政策方面，政治局会议强调要实施积极的宏观政策，预计二季度财政政策支持和融资改善将逐渐显现。

建议关注估值低且业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国电建等；同时，海外承包工程业务也有增长潜力，推荐中材国际、上海港湾等。

部分专业制造和新能源相关领域的企业也具备投资机会，如鸿路钢构、华阳国际等。

风险方面需关注地产信用风险、政策执行力度以及国企改革进展。

投资标的及推荐理由如下： 1. **基础建设龙头央企和地方国企**： - 推荐标的：中国交建、中国电建、中国中铁 - 推荐理由：估值仍处历史低位，业绩稳健，预计随着增量财政政策支持和融资端改善，投资端和实物量的效果将逐渐显现。

2. **出海方向**： - 推荐标的：中材国际、上海港湾 - 推荐理由：对外承包工程完成营业额和新签合同额均有显著增长，预计未来中欧合作和东盟地区合作将更加密切，海外工程需求景气度有望保持。

3. **专业制造工程细分领域及新能源相关企业**： - 推荐标的：鸿路钢构、华阳国际 - 推荐理由：部分专业制造工程细分领域、节能降碳及新能源基础设施景气度较高，相关转型布局的企业有望受益。

4. **半导体洁净室相关企业**： - 推荐标的：亚翔集成、柏诚股份 - 推荐理由：半导体洁净室景气度有望延续，相关企业将受益于行业增长。

风险提示包括地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。