国投证券-银行：会跌倒么？-250713

- 当前市场风险偏好提升，银行板块对大盘的支撑作用依然显著，短期内不宜看空银行。

- 预计资金流动将从银行扩散至非银及科技股，类似于2014年的市场表现。

- 未来大盘维持强势的概率较高，科技和创业板仍是重点推荐方向。

本周上证指数上涨1.09%，创业板指上涨2.36%，恒生指数上涨0.93%，大盘股表现突出，A股日均交易额环比上升。

当前市场风险偏好提升，科技和科创板块仍然是推荐重点，而相对低估值的大盘成长股（如创业板）可能受益较大。

银行板块在上半年贡献了显著涨幅，若银行继续上涨，则大盘难以出现“二次探底”。

尽管市场对银行股的回调有所担忧，但目前没有明确的看空理由。

银行股的估值仍有提升空间，股息率保持在4%以上，对长债具有吸引力。

主动信贷扩张理论仍在持续，社融扩张为A股带来资金流入，预计资金流动将从银行向非银再到科技和低估值大盘股扩散。

对比2014年，当前市场的主动信贷扩张与需求收缩背景相似，未来可能出现金融与科技交替驱动的风格轮动。

全球银行股表现强劲，国内银行股估值相对较低，具备高现金回报能力。

展望下半年，若国内政策与全球经济形势保持稳定，市场有望维持强势，科技科创和创业板仍是重点推荐方向。

需关注政策变化和海外货币政策对市场的影响。

风险提示包括国内政策不及预期和海外货币政策变化超预期。

本报告的投资建议及理由为： - 当前银行股维持上涨，预计大盘难以二次探底。

- 银行股息率仍在4%以上，具备吸引力。

- 资金流入A股的趋势未见终结，尤其是科技和低估值大盘股。

- 类比2014年，信贷扩张将推动金融与科技板块轮动。

- 关注国内政策及全球经济动态，以把握市场机会。

- 三季度推荐科技科创及创业板指。

- 风险提示包括国内政策不及预期及海外货币政策变化超预期。