非银行金融行业：长城证券-非银行业周观点：持续关注美联储降息效应，两融增长态势有望延续-250811

- 市场受到公募考核新规、去产能及美国关税政策等多重因素影响，预计两融增长态势将持续。

- 重点关注信达证券、华泰证券等具有估值扩张空间的金融股，同时关注金融IT和互金平台的投资机会。

- 保险板块面临震荡调整，但配置价值依然值得关注，需谨慎应对中美摩擦及宏观经济下行等风险。

本周投资报告的核心要点如下： 1. 市场交易受到多重因素影响，包括公募考核新规、去产能政策、高层经济会议定调及美国关税政策，导致市场下半周缩量。

2. 两融波动创新高，银行和保险板块出现高位波动，券商和多元金融板块有所调整。

3. 宏观经济叙事、海外经济数据和关税政策将是市场的关键因素，非银金融行业可能呈现震荡走势。

4. 建议关注信达证券、首创证券、浙商证券等个股，推荐估值扩张空间大的华泰证券和中金公司。

5. 从赔率弹性角度，建议逢低布局金融IT板块，关注财富趋势、同花顺等。

6. 保险板块因政策影响出现震荡调整，头部保险公司迅速响应利率下调，年内险资举牌次数已显著增加。

7. 继续看好保险板块的配置价值，但需谨慎关注中美摩擦、利差倒挂、地缘政治及宏观经济等风险因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河：建议重点关注这些个股，因其在并购线方面具有潜力。

2. 华泰证券、中金公司：推荐关注这些公司，因其综合能力强、风险资本指标优化，并且受益于ETF的发展，具有估值扩张空间。

3. 财富趋势、同花顺、九方智投：从赔率弹性角度，建议逢低布局金融IT板块，关注这些公司。

4. 东方财富、指南针：建议关注这些互金平台。

5. 保险板块：继续谨慎乐观看好其配置价值，因多家头部保险公司迅速响应预定利率下调，且年内险资完成多次举牌，显示出市场活跃度。

风险提示包括中美摩擦加剧、利差持续倒挂、地缘政治风险、宏观经济下行、地产风险处理不及预期、股市系统性下跌及监管趋严等。