东吴证券-宏观量化经济指数周报：预计7月贷款需求回落、社融增速平稳增长-250810

- 预计2025年7月贷款需求季节性回落，新增贷款同比减少，但社融增速将继续平稳增长。

- ECI指数显示8月份工业生产景气度下滑，主要行业开工率低于去年同期，消费和出口表现疲软。

- 政府债券融资持续扩张，预计社融新增规模在1.10-1.20万亿，社融增速可能在三季度末回落。

本周宏观量化经济指数周报显示，预计2025年7月贷款需求将出现季节性回落，社会融资增速将保持平稳增长。

根据截至8月10日的周度数据，ECI供给和需求指数均有所回落，分别为50.06%和49.90%。

分项指标中，投资、消费和出口指数也均有所下降，表明8月份工业生产景气度下滑，主要行业开工率低于去年同期。

在需求方面，主要城市地产销售面积降幅扩大，出口量监测数据显示港口货物吞吐量弱于7月，尽管电影票房和旅游出行数据有所回暖。

消费方面，7月乘用车零售增速放缓，服务消费表现较好。

出口方面，受新关税政策影响，转口贸易面临压力，需警惕出口下行风险。

ELI指数为-0.84%，较上周回落。

7月份贷款需求季节性回落，预计新增贷款约2000亿元，同比少增600亿元，但由于政府债融资和企业债融资的支持，社融增量和增速将继续改善。

政府债券融资扩张，预计7月社会融资规模新增1.10-1.20万亿，社融增速可能回升至9.0%。

整体来看，社融与贷款增速在7月份可能出现分化，风险因素包括美国关税政策的不确定性和房地产市场改善的持续性待观察。