中原证券-月度策略：建议关注成长与价值轮动带来的机会-250807

- 7月经济数据呈现分化，工业增加值稳健但消费和投资增速放缓，CPI低位、PPI负增长，实体融资需求疲弱。

- 债市因政策刺激与市场情绪共振出现下跌，预计8月将继续宽幅震荡，制造业PMI走弱增加债市修复的可能性。

- 股市方面，小盘成长表现优于大盘价值，建议关注周期与稳定风格行业如电力、石油装备和交运，同时留意房地产政策带来的机会。

本投资报告从宏观经济、债市和股市三个方面分析了当前市场形势，并提出了月度配置建议。

宏观方面，7月经济数据表现分化。

工业增加值稳健，消费需求平稳但社零增速放缓，基建、房地产和制造业投资增速下滑，显示投资动力不足。

CPI维持低位，PPI负增长，实体融资需求疲弱。

政策层面，聚焦结构调整与产业升级，旨在加速产能出清，为高质量发展奠定基础。

债市回顾显示，7月中长期国债期货大幅下跌，主要因反内卷政策刺激商品价格上涨，引发通胀预期，同时资金利率回升，导致投资者止盈。

债市可能继续震荡，经济基本面复苏仍面临扰动因素。

股市方面，小盘成长股表现优于大盘价值股，融资融券市场资金流入显著。

混合型基金发行大幅下降，偏股型基金和股票型基金发行情况有所改善。

月度配置建议方面，尽管短期可能面临技术性调整，但中期上行趋势未改，建议关注科技创新和内需消费领域。

同时，考虑到风格轮动机会，建议关注周期和稳定风格行业，如电力、石油装备和交运等。

房地产行业在政策引导下有改善预期，但需警惕政策和经济数据不及预期的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 防范市场短期可能面临技术性调整压力。

- 中期上行趋势未改，依旧看好科技创新与内需消费领域。

- 关注周期和稳定风格的行业，如电力、石油装备、交运等。

- 房地产行业在政策引导下预期改善，值得关注。

- 提醒风险事件可能冲击市场流动性，及政策和经济数据不及预期的风险。